金科股份“借新还旧”拟发22亿公司债期限4年

据深交所披露信息显示，金科地产集团股份有限公司拟面向专业投资者发行2021年公司债券。

募集说明书显示，本期债券拟发行金额22亿元，发行期限为4年期(附第2年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权)。债券牵头主承销商、簿记管理人、受托管理人为中山证券，联席主承销商为申万宏源(000166,股吧)证券、中信证券(600030,股吧)、西南证券(600369,股吧)、中泰证券，起息日为3月4日。

金科表示，本期债券募集资金拟用于偿还公司债券兑付或回售本金或利息。

有息债务余额为1028亿元

募集说明书显示，截至2020年9月末，发行人有息债务余额为10,279,769.22万元，其中2020年及2021年到期的有息债务余额4,059,610.30万元，占比为39.49%。发行人有息债务的兑付主要依赖于日常经营产生的收入及现金流、银行授信、账面货币资金、存货变现等，偿债资金安排具体如下：

2017-2019年及2020年1-9月，发行人营业收入分别为3,475,762.31万元、4,123,367.64万元、6,777,337.45万元及4,772,557.94万元，净利润分别为228,539.78万元、402,050.40万元、635,699.79万元及557,679.43万元，营业收入及净利润均呈逐年增长态势，发行人近年来经营情况和盈利情况良好，预计发行人2020年及2021年营业收入将较2019年进一步提升，预计两年营业收入合计在1,300亿元以上，足以覆盖2020-2021年到期的有息债务。

现金流存在一定阶段错配

2017-2019年及2020年1-9月，公司经营活动现金流量净额分别为-848,554.64万元、132,910.95万元、223,873.52万元和110,942.82万元。2017年发行人经营活动现金流量净额为负，主要系发行人主营房地产开发销售业务，因房地产行业特点，项目开发前期需要投入大量的资金用于购置土地和工程施工，且从项目开发到最终实现销售的周期较长，因此现金流存在一定的阶段性错配。

2017-2019年及2020年1-9月，公司经营活动现金流入分别为7,064,295.75万元、12,090,970.79万元、15,583,013.94万元及11,332,879.93万元，发行人经营情况良好，经营活动现金流入呈逐年增长态势，预计2020-2021年经营活动现金流入将较2019年进一步提升，预计两年经营活动现金流入合计可达3,000亿元以上，足以覆盖2020-2021年到期的有息债务。

剩余可售面积超7901.08万方

截至2020年9月末，公司全口径房地产项目剩余可售面积超7901.08万平方米，土地储备充足，按照2020年1-9月销售均价8576.88元/㎡估算，剩余可售金额在6113.77亿元以上，可满足未来3年左右的开发销售。一旦出现可能导致现金流不足的情况，公司将通过适度减少用地支出，缓解现金流压力，提高债务偿付能力。

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