暴跌的股票能买吗？

历史总是惊人的相似。

2001年，举债过多的宝丽来被纽交所宣布停牌，停牌当天，其股价仅 28 美分，而其历史最高每股143.5美元。

2020年，曾经顶着“风电第一股”皇冠的ST锐电即将“面值退市”，截至4月9日收盘，股价仅0.72元，而在2001年发行上市时股价为90元，“创造A股最高发行价”。

彼得·林奇是美国乃至全球顶尖的投资大师，他那看似简单却蕴含了丰富哲理的投资选股逻辑一直被投资者推崇有加。彼得·林奇在他撰写的《彼得·林奇的成功投资》中，总结了12种关于股价“最愚蠢且最危险”的说法，其中第一种就是：股价已经下跌这么多了，不可能再跌了。

“这种说法听起来似乎很有道理。我敢打赌，在宝丽来公司股票从最高的每股143.5美元一路下跌的过程中，当股价下跌了1/3时，那些一直持有这只股票的投资者一定在不断地重复着这句话：股价已经下跌这么多了，不可能再跌了。”

“宝丽来是一家实力雄厚的公司，也是一只著名的蓝筹股，当宝丽来公司的销售和盈利都大幅度下滑时，许多投资者根本没有注意到股价实际上已经严重高估了，相反他们不停地用一些自欺欺人的说法来安慰自己：股价已经下跌这么多了，不可能再跌了。”

“宝丽来股价下跌到100美元，接着又下跌到90美元，然后又下跌到80美元，在这段时间里，毫无疑问，无论是在家里的业余投资者，还是在银行投资组合管理部门里的专业投资者，都会一次又一次地听到这些说法。当宝丽来股价跌破75美元时，坚信不可能再跌了的投资者人数肯定会增加。”

“在宝丽来股票一路下跌的过程中，那些根据“不可能再跌了”的错误理论而买入股票的投资者肯定会为他们买入的决定而后悔不迭，因为事实与他们的预期完全相反，宝丽来股价再跌、再跌、再跌，一直跌到比他们想象得低得多的价位。”

“这只一度非常辉煌的大牛股在不到一年的时间里从每股143.5美元下跌到了每股14.125美元。那些相信不可能再跌了错误理论的投资者，为此付出的代价实在太惨重了。”

进入了2020年，当年彼得·林奇对投资者的忠告又在A股市场再度应验：2020年第一只面值退市股来了，而这次，是曾经顶着“风电第一股”皇冠的ST锐电。

连续18个交易日股价跌破面值后，“风电第一股”ST锐电今日再度跌停，收于0.72元。按规定，若连续20个交易日股价破面，公司将被终止上市。根据计算，即便接下来2个交易日ST锐电连续涨停，公司股价也不能重回1元。

ST锐电4月7日晚发公告称，截至4月7日，公司股票已连续16个交易日低于股票面值，按照风险警示板日涨跌幅5%计算，预计股价在后续4个交易日将继续低于股票面值，公司股票将因连续20个交易日低于股票面值，触及终止上市条件。根据有关规定，公司股票将于4月14日开始停牌，上海证券交易所在公司股票停牌起始日后的15个交易日内，作出是否终止公司股票上市的决定。

9年前，华锐风电顶着“风电第一股”的皇冠登陆A股，“证券界大佬阚治东的青睐”、“ 国内最大的风电设备制造商”、“ 拔得海上风电头筹”、“ 创造A股最高发行价”等等一系列的新闻冲击投资者的眼球。

但是此后，华锐风电麻烦不断：风机事故、裁员风波、财务丑闻、高管换血。2013年、2014年，华锐风电因虚增利润等原因遭证监会两次立案调查，并且遭遇28亿元的债券兑付危机。虽然2014年随着萍乡富海入主，华锐风电成功保壳。但2015年华锐风电巨亏44.52亿元，营收同比下降61.53%，2016年又再度亏损31亿元，营收同比下滑幅度高达32.17%。

2018年10月，ST锐电股价两度跌破面值，最长连续5个交易日股价低于1元/股。为稳定市场信心，ST锐电披露大额回购计划，并成功拉抬股价避免了面值退市。但“出来混总是要还的”， 在此次股价跌破面值后，公司及现任董事长被公开谴责导致控制权变更被责令暂停，使得ST锐电回天乏术，最终难以摆脱被“面值退市”的结果。

股票的投资必须要建立在对于投资的公司深入研究的基础上，并不是简单的去寻找 “低价”的股票。无论是宝丽来还是华锐风电，都曾有过辉煌的历史，但由于竞争力消退、财务状况恶化，都走到了退市的地步。

假如投资者仅关注公司当下的数据以及曾经的辉煌，而不能通过对于公司基本面的分析研究来发现公司经营方面的问题，那么难免会重蹈覆辙。

随着北上资金持续流入、公私募基金不断壮大、保险社保加大投入，目前在A股市场中，机构投资者所持有的A股流通市值已经赶超了散户投资者。那么，更加理性、投研能力与资金实力更强的机构投资者加入到A股市场的博弈后，会使得A股市场更加有效，普通投资者生存更加困难。怎么办?

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