畜牧养殖站风口 山东凤祥去年净利润增幅超过5倍

2019年对于畜牧养殖企业来说无疑是过了一个“大年”，行业景气度高，企业赚得钵满盆满。可以说，畜牧养殖企业迎来了发展风口，在这样的背景下，企业如何抓住机遇赢得大发展，上市无疑是一条捷径。

4月14日，山东凤祥股份有限公司(简称“山东凤祥”)赴港IPO再次更新了招股书。相比去年10月份提交的招股书，包括资本负债比率、净负债对股本比率等财务指标都进行了优化。山东凤祥去年的业绩也十分亮丽，公司带着净利润5倍增长率拟赴港IPO。

去年净利润增幅超过5倍

据《证券日报》记者查阅山东凤祥招股书显示，根据2018年商品肉鸡的产量，山东凤祥是中国第二大全面一体化白羽肉鸡生产商，市场份额为3.0%。

据了解，山东凤祥主要产品是鸡肉制品(生鸡肉制品和深加工鸡肉制品)，其次是鸡苗。数据显示，2016年-2019年12月31日止的四个年度，公司生鸡肉制品贡献的收入分别约占总收入的62.4%、54.7%、53.8%及48.1%，而深加工鸡肉制品贡献的收入分别约占总收入的26.7%、37.4%、37.0%及36.5%。

养殖和加工方面，2016年-2019年，山东凤祥饲养的白羽肉鸡总数分别为1.116亿只，1.114亿只、1.038亿只、1.017亿只;而加工的白羽肉鸡总量分别为17.7万吨、18.4万吨、17.4万吨、17.4万吨。

山东凤祥表示，公司产品国内销售产生的收入占比约为70%，而海外销售产生的收入占比约为30%。公司拥有22个种鸡场、三个孵化场、45个肉鸡场(其中11个肉鸡场从地养系统改为笼养系统)、八个屠宰加工厂、两个饲料加工厂及一个有机肥料厂。

值得一提的是，虽然畜禽养殖行业有周期性，不过，从2016年至今，山东凤祥一直保持了高增长的态势。根据公司招股书显示，2016年，公司收入为23.54亿元，而2019年公司收入达到39.26亿元。利润方面，2016年-2019年，公司实现的利润分别为1.198亿元、3711.9万元、1.366亿元和8.37亿元。

从2018年的1.36亿元到2019年的8.37亿元，山东凤祥2019年的净利润同比增长513%。5倍利润的增幅，可以说山东凤祥去年赚得钵满盆满。

对于公司2019年利润大幅度增长的原因，山东凤祥表示，主要是由于2019年鸡肉制品及鸡苗的市价上涨，另外，该期间原材料(如豆粕)的平均采购成本下降所致。

同时，山东凤祥在招股书中提到非洲猪瘟疫情也是导致鸡肉价格上涨的重要因素。“2018年8月份爆发非洲猪瘟，导致对鸡肉的消费需求增加以弥补猪肉消费量的急剧下降。2019年度，公司生鸡肉制品及鸡苗的平均售价分别上涨约19.2%及91.9%。”

行业景气度高相关企业业绩大涨

规模化养殖企业对环境、资源、交通等的要求很高，从地区分布看，我国主要肉鸡养殖地区为：山东、河南、江苏、辽宁、河北、吉林等，其中山东占全国养殖量的30%以上。

目前正值上市公司年报披露季，据《证券日报》记者了解，与山东凤祥主业相同，且同处在山东的畜牧养殖企业仙坛股份和益生股份已经发布了2019年年报，民和股份则发布了2019年业绩快报。在报告期内，上述3家公司产品均实现量价齐升，各自交出了亮丽的成绩单。

根据仙坛股份2019年年报显示，在报告期内，公司实现营业收入35.33亿元，同比增长37.07%;实现归属于母公司股东的净利润为10.01亿元，同比增长148.95%。2019年，仙坛股份出栏肉鸡1.28亿羽，同比增长9.2%;鸡肉产品均价10745元/吨，同比增长25.5%。量价齐升推动公司整体毛利率大幅提升12.85个百分点至29.94%。

益生股份2019年年报显示，在报告期内，公司实现营业收入35.83亿元，较上年度增长143.26%;营业利润21.86亿元，较上年度增长499.95%;利润总额21.79亿元，较上年度增长506.27%;归属于上市公司股东的净利润21.76亿元，较上年度增长499.73%;基本每股收益3.79元，较上年度增长501.59%。

而民和股份发布的2019年业绩快报显示，在报告期内，公司营业总收入32.76亿元，同比增长80.23%;实现归属于上市公司股东的净利润为16.09亿元，同比增长322.95%;加权平均净资产收益率增加42.69%，总资产同比增加24.27%，归属于上市公司股东的所有者权益同比增加144.24%。

另外，同样以肉鸡饲养与加工为主的圣农发展，在2019年也是收获颇丰。财报数据显示，2019年，圣农发展实现营业总收入为145.58亿元，同比增长26.08%;实现归属于上市公司股东的净利润为40.92亿元，同比增长171.85%。基本每股收益为3.3元/股。其中，熟食板块实现营业收入42.68亿元，归属于母公司股东净利润2.73亿元，实现连续8年营业收入复合增长率29.38%。

“2019年，白羽肉鸡行业整体向好发展，一方面，前几年持续的低数量引种导致行业供给短缺，另一方面，非洲猪瘟的爆发导致猪肉供给缺口迅速增大。”对于业绩增长的原因，上述公司给出的理由离不开上述两点。

在报告期内，白羽肉鸡行业引种紧缺情况未得到根本改善，供需紧张，加之非洲猪瘟疫情致使国内生猪供应下降，社会对鸡肉等肉类需求提升，使得上述公司的主营产品商品代鸡苗销售价格同比有较大幅度提升。

疫情对畜牧企业影响不一

值得注意的是，养鸡企业受益于行业景气度高，非洲猪瘟疫情影响，均实现了业绩的高增长。但是，2020年春节至今的新冠肺炎疫情带给行业的影响是避不开的话题。如今，一季度已经结束，疫情带给养殖企业的影响到底几何?相关企业是否能延续2019年高增长态势，在2020年实现高质量发展呢?

《证券日报》记者查阅相关企业公告发现，疫情带给企业的影响存在，但各不相同。相比旅游、餐饮、酒业等受疫情影响巨大外，畜禽养殖企业对疫情带来的冲击并未给出严重的评估。

山东凤祥在招股书中表示，公司一直维持充足的原材料及鸡肉制品的存货水平。工厂自2020年1月27日起恢复营运。由于冠状病毒疾病可能在短期内对公司鸡肉制品的国内需求产生影响，公司一直根据疫情预期对其国内客户需求的短期影响调整其销售计划。另外，董事认为，冠状病毒疾病不会对公司的海外销售产生重大不利影响。

圣农发展在一季报中表示，圣农发展今年也受到了新冠肺炎疫情的影响，为了满足防范疫情期间产品销售受限等方面的资金需求，公司还相应增加了银行借款，导致截至一季度末，圣农发展资产负债率达到39%，较年初上升8.10个百分点，不过公司认为“仍保持较好水平”。

根据圣农发展2020年一季报显示，在报告期内，公司实现营业收入约29.86亿元，比2019年同期下滑3.19%;实现归属于上市公司股东的净利润约7亿元，比2019年同期增长7.34%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约6.97亿元，比2019年同期增长7.25%。

对于行业，太平洋证券分析师在研究报告中表示，2019年非洲猪瘟疫情持续蔓延，行业产能持续下降，2019年的能繁母猪的持续下滑使得2020年生猪养殖行业的供需缺口仍旧较大，2020年猪价仍旧高位运行，同时作为第一大替代肉类的禽肉的高景气度也将持续。

“新冠肺炎疫情影响，二季度鸡肉价格仍有突破去年高点的可能。受新冠肺炎疫情影响，春节后鸡苗入孵量同比大幅减少，入孵期严重推迟，根据孵化时间和生长周期计算，二季度肉鸡出栏量可能大幅减少，二季度的鸡肉产品价格有望突破去年高点。”上述太平洋分析师如此表示。

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